事件：據河鋼集團官網披露：劉鍵已擔任河鋼集團黨委書記，於勇不再擔任高管。

點評：

1、集團新任領導履新。河鋼集團董事長於勇於2025年3月3日不再擔任河鋼集團董事長，現任董事長劉鍵曾在2018年-2021年擔任董事長，對公司發展急需問題的非常理解，有望推動公司二次發展。

2、公司資源儲量豐富，磁鐵礦品質優良。公司磁鐵礦是加工銅礦石過程中分離出的伴生產品，經過幾十年的銅礦生產，現有約1.3億噸磁鐵礦地麵堆存，平均品位為58%。截止2016年04月30日，PC銅礦(二期)開采範圍內，保有資源/儲量(111b+122b+333)：礦石量36288.56萬噸，Cu金屬量271.83萬噸、TFe金屬量4973.05萬噸；評估利用資源儲量：礦石量12051.95萬噸，Cu金屬量96.48萬噸，TFe金屬量1633.23萬噸；評估基準日評估用可采儲量：礦石量10485.2萬噸，Cu金屬量83.94萬噸、TFe金屬量1420.91萬噸。同時，井下生產將每年新增磁鐵礦產品。PC僅需對磁鐵礦進行簡單的磁分離，即可將磁鐵礦品位提升至62.5%-64.5%，生產成本低廉。

3、銅二期項目達產後將大幅提升公司業績。銅二期項目於2024年投產，目前處於產能爬坡期，預計2026年實現滿產。銅二期項目投產後，銅礦生產和運營期限可以持續15年，公司是南非最大的銅產品生產企業，銅二期項目達產後可年產金屬銅7萬噸，預計該項目將會大幅提升公司業績。

盈利預測與投資評級：預計2024-2026年公司營業收入分別為69.76/80.41/91.94億元，歸母淨利潤分別為11.04/12.31/13.8億元。考慮到公司磁鐵礦品位較高，生產成本較低，以及銅二期項目全麵投產後公司盈利能力將進一步增強，給予公司“買入”評級。

風險提示：全球鋼鐵產量不及預期，導致對鐵礦石需求不足的風險；公司發運能力不及預期的風險；銅二期項目進度不及預期的風險；業績預測和估值判斷不及預期的風險。

(责任编辑：许昌市)