華安基金：港股上周再續漲勢，外資總流入繼續加速

行情回顧及主要觀點：

港股上周再續漲勢，科技板塊領漲：恒生港股通中國央企紅利全收益指數上漲2．99%，恒生全收益指數上漲5．94%，恒生科技全收益指數上漲8.48%。恒生一級行業中，原材料、資訊科技業領漲，僅能源業小幅下跌。（數據來源：Wind，截至2025/3/7）

資金麵上，上周南向資金流入356億港元，較前一周有所放緩。外資方麵，截至上周三，港股的外資總流入加速至8.4億美元（前一周總流入6.7億美元），其中主動資金從上周的流出2.2億美元小幅加速至流出2.5億美元，被動資金從上周流入8.9億美元加速至10.9億美元。

本輪港股的強勢主要由AI板塊帶動，流入港股的資金外溢至紅利等其他板塊，造就了港股的普漲。DeepSeek的橫空出世帶動了中國AI產業鏈的估值重塑，而由於港股的AI含量更高，港股近期大幅跑贏A股，且領漲全球市場。疊加港股整體估值性價比較高，海內外資金加速流入港股，也帶動了科技以外的紅利等板塊跟漲。紅利相較科技的波動率更低，雖近期漲幅不及恒生科技，但港股紅利仍具長期配置價值。

美國就業數據不及預期，美聯儲降息預期有所升溫。美國2月非農新增15.1萬人，略不及預期的16萬人，失業率4.1%，略高於前值和預期的4.0%。疊加近期多項基本麵數據邊際走弱，市場的全年降息預期從2.8次上升至3.1次。但關稅政策仍將對美國通脹和美聯儲降息形成擾動，後續需密切關注相關邊際變化，如本周三將公布的2月美國CPI等數據。

港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達7.26%（vs中證紅利6.37%），PB為0.59，PE為6.07。其全收益指數自2021年初以來累計收益93%，相對恒生全收益指數超額收益90%。（數據來源：Wind，截至2025/3/7）。

展望後市，國內降息周期下的低利率環境、經濟弱複蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意願和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優勢顯著，配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，旨在反映可通過港股通買賣並且第一大股東為內地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現。隨著央企改革持續推進，該產品將有助於投資者把握央企估值重塑的投資機遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）上周表現