奧特維(688516) 2024年業績快報點評：Q4業績短期承壓，看好公司平台化布局帶來新增長點

投資要點

Q4受行業下行期影響，計提減值影響業績表現：2024年公司實現營業收入89.46億元，同比+42%；歸母淨利潤13.14億元，同比+4.6%；扣非歸母淨利潤12.81億元，同比+9.8%，剔除股份支付費用後的扣非歸母淨利潤為13.2億元，同比+8%。Q4單季實現營業收入20.25億元，同比-1.8%；歸母淨利潤1.5億元，同比-63.4%；扣非歸母淨利潤1.29億元，同比-62.1%，主要係產業鏈各環節盈利水平總體承壓、部分客戶出現虧損，公司相應計提減值。

半導體AOI檢測設備首次出口美國，完善封測設備領域布局：近期與美國知名光通訊公司簽署訂單，向其提供半導體裝片/鍵合光學檢測機設備，還與其子公司達成合作，該設備將在中美三處生產線上應用，可廣泛應用於光通訊和傳統封裝等半導體生產線。（1）高產出能力：單機產出超出行業需求，有效提升產能；（2）高精度檢測：檢測精度達1，確保光模塊微小缺陷精準檢出；（3）全兼容性設計：可支持100G至800G主流光模塊檢測，滿足多樣化生產需求。目前公司鋁線鍵合機批量獲得行業優質訂單，AOI檢測設備中標多個量產訂單，劃片機、裝片機在客戶端驗證，CMP設備研發中，不斷完善半導體封測設備領域布局。

半導體AOI檢測設備以海外龍頭為主，看好國產替代：半導體自動光學檢測一般分為四道，第一道是磨片後的晶圓檢測，第二道是晶圓切割及清洗後，第三道在引線鍵合完成後，主要檢查芯片粘結和引線鍵合過程中有沒有產生不良品，即奧特維此次提供的檢測設備，第四道在切筋成型之後。根據YOLE數據，2022年國內半導體AOI設備市場規模為43.47億元，2025年預計將達到65.92億元，半導體AOI設備第一梯隊主要包括Camtek、Rudolph，以一光機、二光機為主，CR2市占率40%左右。

盈利預測與投資評級：隨著出海步伐加速+新領域拓展順利，我們調整公司2024-2026年歸母淨利潤為13.1/12.3/15.7（原值15.7/18.9/20.5）億元，對應PE為11/12/10倍，維持“買入”評級。

風險提示：下遊擴產不及預期，技術推廣不及預期。