第26章全國政協委員、上海證券交易所總經理蔡建春：加快推進多層次REITs市場建設 大力支持重點領域重點項目上市

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上證報中國證券網訊 全國政協委員、上海證券交易所總經理蔡建春持續關注不動產投資信托基金（REITs）市場建設的問題。今年全國兩會上，蔡建春建議，在前期改革工作的基礎上，進一步做深做實，加快推進多層次REITs市場建設。

蔡建春介紹，黨的二十屆三中全會明確提出，健全投資和融資相協調的資本市場功能，促進資本市場健康穩定發展。國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若幹意見》，明確提出推動REITs市場高質量發展。自2020年4月REITs試點啟動以來，各項工作平穩有序推進，市場認可度不斷提高，運行總體平穩，已進入常態化發行階段。

數據顯示，截至2024年末，共有58隻REITs產品上市，募集資金超過1600億元，回收資金帶動投資的新項目總投資額超過9400億元。REITs產品在盤活存量資產、擴大有效投資、促進投融資良性循環以及降低企業債務風險、促進企業輕資產運營等方麵發揮了重要作用。

在蔡建春看來，我國REITs市場曆經四年探索，已初步形成市場均衡格局，進入到提質增效的重要機遇期。但也麵臨一些改革中的市場發展深層次問題：一是目前REITs市場整體規模較小，與百萬億級基礎設施和商業不動產體量規模不匹配，與各行業的發展速度不匹配，對傳統行業轉型升級、新型行業突破發展的支撐作用尚未充分釋放。二是市場廣度和深度不足，吸引社保基金、養老金等長期資金參與不足，投資者結構較為單一，流動性優勢尚不明顯。三是我國REITs產品存在結構相對複雜、參與方較多、治理效能有待優化等方麵的問題。

為了更好發揮REITs市場盤活存量資產、擴大有效投資的功能，蔡建春建議在前期改革工作的基礎上，進一步做深做實市場建設。

一是首發與擴募並重，“雙輪驅動”市場擴容。持續優化首發上市條件，提升常態化發行質效，加大力度支持軌道交通、通信鐵塔、石油管網等重點領域重點項目上市。優化REITs擴募機製，進一步提升擴募便利性，支持REITs多種融資方式開展並購重組活動，提升REITs內生價值創造能力。

二是加快引入增量資金，活躍REITs市場。優化保險資金等各類機構投資者投資REITs風險因子，降低資本占用，推動社保基金投資REITs政策盡快落地，將REITs納入企業年金、養老金投資範圍。加快推出REITs-ETF產品和指數化產品，推動將REITs納入公募基金投資範圍和滬深港通標的。

三是加快專門立法，優化產品結構。在公司法、證券法框架下，通過製定相關條例或REITs管理辦法，優化REITs產品結構，更好發揮產業方在治理機製中的作用。（上證報兩會報道組）